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S355方管行业严重清库钢价底部夯实

来源:http://www.304hbxgg.com  发表时间:2014-12-17 15:11:19  点击:888

  随着S355方管产能利用率的提高和钢铁行业的严重清库,钢价的底部夯实。而期货盘面已反应了对钢材价格的悲观预期,未来钢价很难有大幅下跌。
  近两年钢铁行业经历了原材料价格大跌,及需求锐减,钢铁产业链的库存位于低位。产业链的库存由原来的“钢贸商处”转移到“钢厂处”,这使得钢厂的资金更为紧张。一旦钢厂库存上升,降价抛货成为钢厂的首要选择。因此,在原材料价格继续看跌的2015年,钢厂不会贸然扩大库存,库存管理是钢厂经营管理的重中之重。
  低库存和低的供应弹性必然意味着较高的现货升水。短期S355无缝钢管价反弹动力不足或将重新转入弱势整理随着贸易商及钢厂库存的下降,现货市场中规格短缺现象频出,突发事件导致的部分地区现货价格短期暴涨也屡有发生。因此,我们可以看到,9月份以来,现货相对于期货一直出现升水。
  根据2014年1-9月的数据来估算2014年全年的消费情况。2014年,我国粗钢产量为8.2亿吨,表观消费同比增长7.7%,粗钢产能利用率为74%,高于2013年的72%。
  2015年,保守假设我国粗钢的表观消费增速维持在4.3%,贸易商库存与钢厂库存都维持在目前的状况。而我国的粗钢净出口应该保持在5000-6000万吨左右,如果按照这个出口量估算的话,2015年我国粗钢产量要增加5%,粗钢产能利用率由2014年的74%上升至2015年的77%。
  乐观预测,2015年我国粗钢的表观消费增速达到5%,而净出口量达到6000万吨,2015年我国粗钢产量同比增7%,钢厂产能利用率达到78%。
  产能利用率的上升预示着行业利润的好转,因此,预计2015年边际钢厂的平均吨钢利润要上升至100元左右。
  市场一直有一个悲观言论,认为钢价的下跌空间依旧很大。我们可以来测算一下,假设钢材价格跌至50美元/吨,螺纹钢的生产成本跌至2360元/吨。
  由于2015年钢厂的产能利用率将上升,钢厂的吨钢平均利润不会比2014年差,2014年边际钢厂的吨钢平均利润为62元/吨。也就是说,2015年****钢价(盘面)应该在2422元/吨左右。
  自从9月份钢价跌破3000元/吨以来,钢材现货一直有升水,升水维持在100-200元/吨。2015年,如果钢材价格持续下跌,钢材库存只能是越来越低,没有人敢囤货,现货升水高企,保守假设届时现货升水50元,这样算的话,届时螺纹钢现货价格****应该在2472元/吨左右。
  而正常情况下,钢材价格很难长期跌破60美元/吨(否则国内钢材钢材和非主流钢材大面积停产),也就是说正常情况下,上期所螺纹钢主力合约1505应该维持在2530元附近。
  如果宏观宽松政策持续加强,比如再次出现降息或者降准,螺纹钢的上涨空间将打开。
  综上所述,目前1505合约的价格维持在2550元附近,处于我们预测的价格中值上方。所以笔者以为,即便目前是消费淡季,未来钢材供应大增,钢价的下跌空间也十分有限,钢价的底部夯实。